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2020年5月12日 | 金亚洲软件下载 | 没有评论

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自1998年房改以来,在提高人均居住面积和城市化率的过程中,房地产开发投资及其带动的上下游相关产值是我国GDP的重要组成部分。如今,在16万亿成交量的基础上,“稳物价、稳房价、稳预期”已成为房地产行业调控常态化的主要目标。在持续的调控中,行业内部分化明显加剧。因此,有必要对主要龙头房地产企业的经营状况和投资价值进行分析比较。目前,在A股和H股市场都有数百家房地产开发公司上市。新浪财经从中选出100家主流房地产开发商,从投资者的角度全面总结和分析每家公司的综合竞争力和内在价值。

维度包括:企业规模、成长潜力、经营业绩、盈利能力、财务和风险控制,最终形成“2020新浪金融50强房地产上市企业”。2001年以来,朗诗一直以南京为总据点,辐射长三角其他城市。公司是绿色住宅开发商的先行者,将德国绿色建筑技术引入中国,再结合智能家居和大数据分析,开发出独特的绿色智能家居产品系列。龙狮品牌以高品质著称,已成功进入长三角等经济强区。此后,它成功进入美国市场,并在东西海岸主要城市树立了“朗诗家园”的品牌。

蓝海地产位列“新浪财经2020年上市房地产企业50强”第44位,其中公司综合规模业绩落后,目前千亿规模已成为房地产龙头企业的门槛;业绩经营周转率相对较好,排名第6位;盈利能力前50名中,盈利能力表现中等偏下,排名第40位;朗诗地产财务表现较好,杠杆率较低,提高了公司整体财务稳定性。综合规模:销售排名明显下降。根据科瑞和公司公布的数据,2019年朗诗地产的销售金额和土地储备价值分别为227.3亿元、405亿元和3192亿元,分别位列房地产企业前50强的第44位和第40位,头部效应不明显。

根据Clary数据,Landsea的房地产销售额从2017年的第66位逐渐下降到2019年的第88位。朗诗地产很好地把握了土地收购的步伐。2019年,土地征用面积快速增长,土地征用面积略高于销售面积。土地储备总体保持稳定增长,公司土地储备面积相对充裕。由于从预售到结算确认的房地产收入通常有两年左右的时差,2018年大部分房地产企业的业绩收入反映了前两年的销售情况。朗诗房地产收入85.59亿元,同比增长15.11%。

在前几年行业牛市的背景下,这一增速并不突出。截至2019年底,公司资产总额和净资产分别达到258亿元和61.04亿元,净资产规模仅为前50强房地产企业中的最后一位。经营周转率:销售增速放缓。2019年,朗诗房地产征地面积283.8万平方米,同比大幅增加。与销售面积相比,土地收购力度有所提高。陆海地产年销售面积234万平方米,销售金额405亿元,同比增长6.22%。这一增长率在前50名中较低,这在很大程度上降低了朗诗地产在该领域的得分。

总体来看,全年土地收购和销售面积基本持平,土地储备总体稳步增加。结算备付金倍数是评价房地产企业未来履约保障能力的一个系数,主要包括土地储备商品价值和已售出但尚未结算的存货。朗诗地产的收入储备倍数为37(指2019年的收入),明显高于主流房地产企业数据的平均值,而公司2018年的数据为16。截至2019年12月31日,陆海工程保护区总建筑面积1844.5万平方米。按权益计算,应占项目储备建筑面积508万平方米,总平均权益占27.2%。

小股交易模式的特点突出。陆海地产的存货周转率波动较大,近10年来约为0-0.7。由于2019年结算增速较大,存货周转率由2018年的0.63上升至0.7。盈利能力:近年来利润增长波动较大。2019年,收入增长15.11%,低于上年的21.61%。归属于母公司的年度净利润为11.72,同比仅增长5.32%。但利润率不错。2019年,中海地产销售毛利率为28.26%,销售净利润率为17.5%。最后,依托高利润率,净资产收益率(加权净资产收益率)达到24.21%,各项利润指标均处于前50名房地产企业的中间。

在几家规模相近的房地产企业中,朗诗地产的加权净资产收益率表现普遍低于德信中国,高于金融街,这与朗诗地产杠杆率较低有关。不过,值得注意的是,朗诗地产近十年的净资产收益率水平相对稳定。与此同时,2019年,朗诗地产的股息支付率上升至29.6%,而2014-2018年的股息支付率仅为20%左右。金融:长海地产2019年平均融资率不低,简单估算为7.4%,明显高于50强房地产企业6.35%的平均融资成本。近年来,朗诗地产在资产负债率和净负债率方面的形象比较合理。

目前,朗诗房地产账面资本(货币资本+限制用途资本)为47.6亿元,短期债务22.44亿元,长期债务46.17亿元。短期偿债压力指数用于评价房地产企业一年内的债务压力。朗诗地产短期偿债压力指数(短期债务/账面资本)为0.4,低于前50名房地产企业数据平均值0.78。截至2019年底,陆海地产的净负债率为40.2%,在前50名中排名第8,明显低于平均值81.23%。与深圳控股、万科处于同一水平,但资产负债率达到76.38%,公司整体杠杆率较低,整体财务风险可控。

附:新浪金融2020年上市房地产企业50强。。

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